Amerika Serikat menunjukkan tanda-tanda kuat akan resesi yang segera datang. Menurut Steve Hanke, Profesor Ekonomi Terapan di Universitas Johns Hopkins, resesi ini akan tiba pada akhir tahun ini.
Mantan penasihat Reagan berpendapat bahwa meskipun tingkat inflasi rendah, ketidakpastian rezim yang disebabkan oleh kebijakan tarif saat ini membuat investasi terganggu. Versi terbaru dari RUU anggaran Trump akan memperburuk defisit fiskal. Ditambah dengan pertumbuhan pasokan uang yang tidak memadai dan pasar tenaga kerja yang sudah lemah, ini akan memperburuk prospek ekonomi AS.
Perlambatan Ekonomi di Depan Mata
Indikator ekonomi yang mengkhawatirkan terus muncul terkait kesehatan ekonomi Amerika Serikat. Organisasi untuk Kerja Sama dan Pembangunan Ekonomi (OECD) baru-baru ini melaporkan bahwa prospek ekonomi global melemah.
Angka-angka dari Amerika Serikat menyebabkan kekhawatiran besar. OECD memperkirakan pertumbuhan PDB-nya melambat dari 2,8% tahun ini menjadi 1,5% pada 2026. Hanke memprediksi angka tersebut akan lebih rendah.
Menurutnya, tantangan ekonomi yang mendasari bersifat multi-faceted dan telah berkembang selama bertahun-tahun. Hanke lebih lanjut percaya bahwa kebijakan ekonomi tertentu dari pemerintahan Trump dan Federal Reserve akan memperburuk situasi saat ini atau terbukti tidak cukup untuk mengubah arah keuangan AS.
Bagaimana Kebijakan Perdagangan Tak Terduga Trump Melemahkan Ekonomi?
Pendekatan Trump yang inkonsisten dan tidak dapat diprediksi terhadap kebijakan tarif—sering kali melibatkan perubahan sikap terhadap penerapannya dan diikuti oleh pembalikan—adalah faktor utama yang berkontribusi pada melemahnya prospek ekonomi Amerika Serikat.
“Fakta bahwa dia seolah-olah mengalami, katakanlah, tantrum tarif, adalah hal besar yang menyebabkan pertumbuhan ekonomi melambat,” ujar Hanke kepada BeInCrypto.
Pada dasarnya, tarif pada barang impor setara dengan pajak pada transaksi internasional. Meskipun perdagangan global secara inheren adalah situasi win-win bagi pembeli dan penjual, dengan memberlakukan tarif, gangguan ini pada akhirnya merugikan ekonomi Amerika Serikat.
“Apa yang dilakukan pajak? Pajak itu mengambil sebagian dari surplus tersebut dari pasar, mengambilnya, dan memasukkannya ke dalam kas pemerintah. Akibatnya, Anda memiliki lebih sedikit transaksi. Jika Anda memajaki sesuatu, Anda mendapatkan lebih sedikit darinya, untuk membuat cerita panjang menjadi pendek. Jadi perdagangan internasional akan melambat,” tambah Hanke.
Sementara itu, situasi ini juga akan mengganggu kepercayaan investor.
Dampak Ketidakstabilan Kebijakan terhadap Kepercayaan Pasar
Menurut Hanke, pendekatan kebijakan yang tidak dapat diprediksi dari pemerintahan saat ini menciptakan “ketidakpastian rezim.”
“Ada begitu banyak hal yang diubah atau diancam untuk diubah oleh pemerintahan Trump, dan mereka juga terus mengubah pikiran mereka… Anda tidak tahu persis sejauh mana mereka mengubah hal-hal karena mereka terus berputar dan berbelok,” terang Hanke.
Mencari ketenangan pasar, investor menahan investasi penting.
“Ketika Anda memiliki itu, investor yang berinvestasi dalam, katakanlah, pabrik baru atau sesuatu, akan menahan diri dan berkata, ‘baiklah, kita akan menunggu dan membiarkan debu mereda untuk melihat apa yang akan terjadi.’ Mereka berhenti berinvestasi,” tambah Hanke.
Ketidakpastian rezim ini juga mempengaruhi pasar obligasi. Selama dua bulan terakhir, pasar ini mengalami penjualan mengejutkan, yang sangat bertentangan dengan tingkat inflasi yang stabil saat ini.
Menambah ketidakpastian kebijakan, defisit fiskal yang diperburuk kini menjadi angin sakal kritis bagi ekonomi AS, menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor dan oposisi politik.
RUU Rekonsiliasi Trump Akan Memperburuk Krisis Defisit Fiskal
Menurut Bipartisan Policy Center, defisit fiskal pemerintah federal mencapai US$1,1 triliun pada April 2025, meningkat 13% dari tahun lalu.
Lebih mengkhawatirkan lagi, tingkat yang meningkat ini semakin memperbesar utang nasional Amerika Serikat yang sudah mencapai US$36 triliun. Meskipun angka-angka ini mengkhawatirkan, jika disahkan, versi terbaru dari RUU One Big Beautiful Bill Trump hanya akan menambah defisit yang ada daripada menguranginya.
“Trump adalah apa yang saya sebut sebagai orang yang tidak paham fiskal. Dia tidak memperhatikan tingkat defisit… Kita memiliki anggaran yang membawa beban utang besar, dan pasar fokus pada hal itu. Jadi itu bagian dari ketidakpastian rezim. Apa yang akan terjadi dengan anggaran pemerintah federal? Itu bagian dari apa yang sedang terjadi,” ujar Hanke kepada BeInCrypto.
Selain kekhawatiran fiskal, kebijakan moneter Federal Reserve juga memainkan peran penting dalam prospek ekonomi.
Apakah Pemotongan Suku Bunga Cukup untuk Mencegah Penurunan Ekonomi?
Hanke percaya bahwa saat ekonomi melambat dan pasar tenaga kerja melemah, Federal Reserve akan menjadi kurang agresif dan mengurangi suku bunga.
Sementara beberapa peramal pasar keuangan dan Wall Street memperkirakan dua kali pemotongan suku bunga pada akhir tahun, dia memperkirakan akan ada pemotongan yang lebih agresif. Berdasarkan prediksinya pada pasar futures dana federal, Hanke memperkirakan pemotongan ini, kemungkinan berkisar antara 50 hingga 150 basis poin, akan terjadi secepatnya pada bulan September.
“Kami baru-baru ini memiliki laporan pasar tenaga kerja yang sangat lemah, dan Federal Reserve terus memantau pasar tenaga kerja. Itu adalah hal yang penting. Jadi saat ekonomi melambat dan pasar tenaga kerja melemah, Fed akan menjadi lebih dovish,” tutur Hanke.
Namun, dia juga menekankan bahwa fokus hanya pada suku bunga adalah pendekatan yang salah untuk bank sentral.
Menilai Ulang Kebijakan Moneter
Hanke menggambarkan fokus Ketua Powell pada suku bunga sebagai “pendekatan yang salah.” Sebaliknya, penentu sebenarnya dari aktivitas ekonomi dan kunci kebijakan moneter yang efektif terletak pada suplai uang.
“Masalah besar adalah bahwa Fed tidak memperhatikan tingkat pertumbuhan dan suplai uang. Mereka berpendapat bahwa tidak ada banyak hubungan antara perubahan suplai uang dan perubahan aktivitas ekonomi, yang mana itu salah,” ucapnya, menambahkan, “Ini seperti bahan bakar untuk ekonomi. Jika Anda memperlambat bahan bakar yang masuk ke mesin, mesin akan melambat.”
Dia percaya bahwa dengan membiarkan suplai uang tumbuh secara tepat dari pertumbuhan saat ini sebesar 4,1% ke target pertumbuhan emasnya sebesar 6%, Fed dapat menyediakan “bahan bakar” yang diperlukan untuk ekspansi ekonomi, mengarahkan AS jauh dari resesi yang mengancam.
“Fed masih terlibat dalam apa yang mereka sebut pengetatan kuantitatif– mengecilkan neraca dan mengurangi tingkat peningkatan kontribusinya terhadap suplai uang… apa yang seharusnya dilakukan Fed adalah menghentikan pengetatan kuantitatif sepenuhnya dan meningkatkan tingkat pertumbuhan,” terang Hanke.
Pada akhirnya, wawasan ini menggambarkan kebutuhan mendesak untuk kalibrasi ulang strategi ekonomi secara mendasar, memperingatkan investor untuk bersiap menghadapi penyesuaian pasar yang signifikan dan berkelanjutan.
Steve H. Hanke adalah Profesor Ekonomi Terapan di Universitas Johns Hopkins. Buku terbarunya, bersama Matt Sekerke, berjudul Making Money Work: How to Rewrite the Rules of our Financial System, dan dirilis oleh Wiley pada 6 Mei.
